在珠港澳大橋、北京大興國際機場、雄安新區(qū)、粵港澳大灣區(qū)建設等一系列國家超級工程中，都隱現(xiàn)著中國聯(lián)塑控股集團有限公司(02128.HK，下稱“中國聯(lián)塑”)的身影，后者為這些工程輸送了大量的塑料管道產(chǎn)品。

　　作為塑料管道行業(yè)的“隱形巨頭”，中國聯(lián)塑的實力不僅僅體現(xiàn)在產(chǎn)品品質(zhì)上，更體現(xiàn)在公司極強的抗風險能力上，在受疫情最沖擊的2020年，公司依舊能穩(wěn)住腳步，年報業(yè)績在領(lǐng)跑全行業(yè)的同時，創(chuàng)出公司歷史新高。

　　這份漂亮的業(yè)績答卷，中國聯(lián)塑是如何完成的?

　　緊抓新基建風口

　　以塑料管道起家的中國聯(lián)塑，如今的業(yè)務版圖進一步擴張至建材家居產(chǎn)品、裝修及安裝工程、環(huán)境工程、金融服務和物業(yè)租賃、環(huán)保、供應鏈服務平臺等，成為了一家大型建材家居產(chǎn)業(yè)集團。

　　中國聯(lián)塑近期發(fā)布的年報顯示，2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入280.73億元，同比增加6.6%;歸屬于母公司股東凈利潤37.51億元，同比增長24.01%，營業(yè)收入以及凈利潤規(guī)模皆創(chuàng)出歷史新高，其中，凈利潤增速繼續(xù)維持兩位數(shù)增長，較2019年的21.39%又再度提升了2.62個百分點，增速也創(chuàng)下了十年來新高。

　　回顧2020年初，新冠疫情籠罩，各行各業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營面臨停滯，塑料行業(yè)亦如此，人員到崗困難，原材料出現(xiàn)短缺，物流運輸受阻。在努力克服疫情帶來的種種負面影響同時，中國聯(lián)塑提前在3月前實現(xiàn)復工復產(chǎn)。彼時，為了提高突發(fā)公共衛(wèi)生事件應急救治以及防控能力，全國多地在興建應急醫(yī)院。率先實現(xiàn)復工復產(chǎn)的中國聯(lián)塑，在第一時間向這些應急醫(yī)院供應了大量建設必需的管道產(chǎn)品。

　　進入到第二季度，疫情逐漸得到控制，全國上下都在積極推進復工復產(chǎn)。為了刺激經(jīng)濟發(fā)展，2020年，國家首次提出“兩新一重”建設，即重點推進新型基礎設施、新型城鎮(zhèn)化及交通水利等重大工程建設，至此，全國各地大型重點基建項目密集開工。面對這一新形勢，中國聯(lián)塑抓住新基建浪潮，及時調(diào)整經(jīng)營策略，業(yè)務加大力度向市政基建板塊傾斜。

　　作為民營企業(yè)，緊跟國家政策和市場需求，中國聯(lián)塑進一步擴大渠道布局，同時還主動加強與基建龍頭央企國企，如中建三局、中建四局等的合作力度，積極投入國家戰(zhàn)略工程和市政改建等項目。

　　通過多方努力，在2020年，中國聯(lián)塑不僅成功將產(chǎn)能恢復至疫情前水平，并進一步提升整體產(chǎn)能，公司塑料管道系統(tǒng)生產(chǎn)系統(tǒng)的年度設計產(chǎn)能擴大至303萬噸，較2019年的278萬噸增加了25萬噸。與此同時，截至2020年12月31日，公司的一級經(jīng)銷商數(shù)目達到了2397家，較2019年的2276家增加了121家。

　　在穩(wěn)步提升核心塑料管道業(yè)務收入的同時，中國聯(lián)塑亦在積極開拓其他業(yè)務板塊增長，包括建材家居產(chǎn)品、環(huán)保、農(nóng)業(yè)以及其他供應鏈服務平臺業(yè)務，做到多點開花，齊頭并進。值得一提的是，2020年，公司非塑料管道業(yè)務的收入占比為12.7%，較2019年也提升了2.7個百分點。

　　2020年，公司的各項財務指標表現(xiàn)穩(wěn)健，資產(chǎn)負債率僅有44.4%，較2019年下降了13.69個百分點。與此同時，公司的流動比率及速動比率從2019年的0.86及0.67分別上升至2020年的1.22及0.91。截至2020年12月31日，公司的現(xiàn)金及銀行存款(包括受限制現(xiàn)金)達到74.47億元，整體現(xiàn)金充沛。

　　內(nèi)部靈活應對機制優(yōu)勢顯現(xiàn)

　　中國聯(lián)塑業(yè)績增長亮麗背后，這不僅得益于公司及時把握了外部的市場機遇，還有一套靈活的應對機制。

　　塑料管道行業(yè)有一定的特殊性，有運輸半徑的限制。2010年在香港上市后，中國聯(lián)塑走出佛山，加快在全國乃至全球設廠。面對疫情和政策的區(qū)域差異，公司在全國布局的優(yōu)勢很快凸顯。如2020年2月18日后，除武漢工廠外，中國聯(lián)塑內(nèi)部開始陸續(xù)復產(chǎn)。武漢工廠因疫情停工，但隨著其他地區(qū)的工廠復產(chǎn)，武漢廠區(qū)原來所輻射的市場也改由湖南、廣東等地的工廠供應。在全國“一盤棋”格局下，公司總部采取集中統(tǒng)一式調(diào)配資源，任何一個生產(chǎn)基地情況有變，通過靈活地調(diào)整，亦能保證產(chǎn)品在全國的供應。

　　為了搶灘新基建市場，公司又進一步完善全國基地網(wǎng)絡。在2020年這一年里，聯(lián)塑集團在江西創(chuàng)下了當年拿地當年建廠，并在當年完成投產(chǎn)和市場銷售的高效速度，在湖南，河南、云南、福建，山東也加碼擴建基地，并同時升級智能智造，加速產(chǎn)能輸出。公司及時擴產(chǎn)，避免了因市場需求大增陷入供貨被動局面。目前，公司的生產(chǎn)基地超過30個，遍布全國18個省份以及***國家。

　　受疫情沖擊，塑料管道上游原材料價格波動較大。中國聯(lián)塑一方面推行有效的采購策略，向供貨商進行大量采購，取得價格更低、質(zhì)量更好的原材料，另一方面也著力控制公司生產(chǎn)成本，使得公司毛利率維持在合理和穩(wěn)健的水平。值得一提的是，2020年，盡管公司塑料管道系統(tǒng)平均售價下調(diào)5.0%，但塑料管道系統(tǒng)業(yè)務的毛利率仍達到30.2%。

　　公司也在擴大產(chǎn)品應用場景，如擴大塑膠料管道及管件的應用層面，由此提高了市場占有率，進而帶動了公司整體塑料管道業(yè)務銷售增長。

　　值得注意的是，公司繼續(xù)不斷潛心開發(fā)新產(chǎn)品，對未來進行前瞻性布局。早在2017年，公司就在著手進行熱塑性塑料增強玻纖管(RTP玻纖管)制造和產(chǎn)業(yè)化研究。2020年，公司成功實現(xiàn)RTP玻纖管的規(guī)模生產(chǎn)，該新品適用于油氣田的油氣集輸、高壓注醇、油田注水、污水處理等系統(tǒng)，這將加快匹配國家管網(wǎng)統(tǒng)一更新建設需求，有望給公司帶來了新的業(yè)績增長點。

　　未來增長繼續(xù)可期

　　在疫情最嚴重的時期，中國聯(lián)塑展現(xiàn)出了極強的抗風險能力。在疫情好轉(zhuǎn)時，公司又能及時把握住市場機遇，推動公司整體業(yè)務再上一個新的臺階。從2020年以來，中國聯(lián)塑二級市場上的股價累計漲幅超過80%，遠遠跑贏同期的恒正指數(shù)。中國聯(lián)塑未來的增長潛力，繼續(xù)為資本市場所看好。

　　據(jù)聯(lián)塑近期公布2020年業(yè)績顯示，其年設計產(chǎn)能擴大至303萬噸，產(chǎn)能利用率達87.9%”，位居行業(yè)前列，合理的生產(chǎn)基地布局使得公司運送產(chǎn)品半徑能蓋全國絕大多數(shù)地區(qū)。近年來公司塑管業(yè)務毛利率保持在27%~28%左右，具備良好的成本轉(zhuǎn)嫁及掌控能力，同時凈利潤自2010年以來年均復合增速達到11.54%。

　　“考慮到我國城市化進程有所放緩，塑料管道新增需求難以大幅增長，預計未來需求空間主要來自于對傳統(tǒng)管道的更新替代，受益于海綿城市及老舊小區(qū)改造，塑料管道的滲透率有望從當前的50%逐步上升至70%以上。另外，由于開發(fā)商集中度提升，最低價中標現(xiàn)象改善以及消費升級需求，行業(yè)集中度處于快速提升期，龍頭公司面臨增長機遇。”中信證券這樣認為。

　　中國聯(lián)塑在年報中表示，公司將充分把握利好國家政策所帶來的發(fā)展機遇，拓展塑料管道系統(tǒng)、建材家居及環(huán)保領(lǐng)域業(yè)務，并通過實現(xiàn)各業(yè)務板塊間的協(xié)同效應，帶動收入持續(xù)增長。未來，公司繼續(xù)拓展生產(chǎn)基地布局，擴大產(chǎn)能，以此支持業(yè)務擴張。另外，公司還將持續(xù)加大對創(chuàng)新研發(fā)的投入，擴大管道系統(tǒng)的應用范圍及不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量，進一步鞏固市場領(lǐng)導地位。公司也將積極開拓國外基建市場，如重點拓展東南亞市場。

　　中國聯(lián)塑董事會主席黃聯(lián)禧表示，2021年存在諸多不確定性變化，這給公司業(yè)績增長帶來更大的挑戰(zhàn)，不過，公司將充分利用堅實的品牌實力及廣泛的經(jīng)銷商網(wǎng)絡優(yōu)勢，積極豐富產(chǎn)品系列，提升競爭優(yōu)勢，公司對整體發(fā)展前景充滿信心，希望業(yè)務保持穩(wěn)健增長。