2月19日,蒙牛乳業(yè)(HK.02319)以16.06元開盤,相較前一交易日大幅高開,此后一路高開高走,伴隨成交量大幅提高,股價一度沖高至17.38元,漲幅超11%,并帶動港交所乳制品相關(guān)個股集體上漲。

 

　　消息面上,2月18日,蒙牛乳業(yè)發(fā)布盈利預(yù)警公告,旗下貝拉米將有商譽(yù)和相關(guān)無形資產(chǎn)減值撥備,及聯(lián)營公司現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)生乳牛公允價值變動虧損和相關(guān)商譽(yù)減值。兩項(xiàng)因素導(dǎo)致蒙牛2024年報表端凈利潤同比大幅下降,觸發(fā)盈利預(yù)警。

　　但市場普遍給予利好解讀,認(rèn)為蒙牛核心盈利能力良好、股東回報穩(wěn)定,在蒙牛商譽(yù)潛在減值預(yù)期等利空出盡后,對蒙牛后續(xù)發(fā)展預(yù)期樂觀。多家券商均認(rèn)為,乳制品板塊拐點(diǎn)已現(xiàn)。今日其股價表現(xiàn),也在一定程度上反映出市場對蒙牛后續(xù)表現(xiàn)的樂觀預(yù)期。

　　蒙牛在前述公告中還表示,2024年經(jīng)營現(xiàn)金流同比表現(xiàn)穩(wěn)健,預(yù)期宣派股息時會剔除兩項(xiàng)減值的影響,表明公司高度重視股東回報,給與投資者信心,為股價帶來一定支撐。

　　高盛在19日發(fā)布的報告表示,蒙牛2024 年經(jīng)常性凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流強(qiáng)勁,好于預(yù)期,繼續(xù)給予“買入”評級。數(shù)據(jù)顯示,2024年初,蒙牛內(nèi)資持股比例3.7%,截至2025年2月14日,最新持股比例達(dá)到13.4%,增持9.7%,體現(xiàn)了內(nèi)資持續(xù)看好蒙牛的投資價值。

　　中金、華創(chuàng)等多家券商均認(rèn)為,乳制品板塊拐點(diǎn)已現(xiàn)。2025年,隨著上游供給出清、原奶周期反轉(zhuǎn),蒙牛等頭部乳企也有望在順周期中獲得更多市場份額,推動收入回暖和利潤端的修復(fù),有望迎來業(yè)績與估值雙擊修復(fù)機(jī)會。摩根士丹利、高盛、美銀、匯豐等多家外資投行將蒙牛納入2025年港股消費(fèi)板塊首選。